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Am 23. September 2026 veranstalteten MAGENTA Legal und AWARR.legal ein gemeinsames Webinar zu den neuesten Entwicklungen im Zusammenhang mit russischen Depositary Receipts (DRs), Umwandlungsverfahren, Dividendenansprüchen und damit verbundenen Rechtsstreitigkeiten.

Im Mittelpunkt der Diskussion standen praktische Fragen, mit denen Anleger derzeit konfrontiert sind: bereits abgeschlossene und laufende DR-Umwandlungsverfahren, Handlungsmöglichkeiten nach erfolglosen Umwandlungen, die Geltendmachung nicht gezahlter Dividenden, die sich entwickelnde russische Rechtsprechung sowie die praktischen Herausforderungen bei der Verwertung von Vermögenswerten und der Übertragung von Erlösen aus Russland ins Ausland.

Nachfolgend finden Sie einige der wichtigsten Punkte, die während des Webinars erörtert wurden.

OZON: ein abgeschlossenes Umwandlungsprojekt

Eines der wichtigsten während des Webinars behandelten Beispiele war die Umwandlung von OZON-Depositary Receipts.

MAGENTA Legal erzielte eine Erfolgsquote von 100 % bei sämtlichen von der Kanzlei bearbeiteten Umwandlungsaufträgen für OZON. Zu den Mandanten gehörten Kunden aus China, Hongkong, Thailand und Rumänien.

Das Verfahren erfolgte nach dem üblichen Verfahren der Zwangsumwandlung, das nach der Sitzverlegung (Redomiciliation) von OZON Anwendung findet, und nicht nach dem Sonderverfahren für wirtschaftlich bedeutende Organisationen.

Wichtig ist, dass die Tätigkeit nicht zwangsläufig mit der Zuteilung der Aktien in Russland endete. Für eine internationale Investmentgruppe koordinierte MAGENTA Legal eine schlüsselfertige Struktur, die die Umwandlung, die Übertragung der daraus resultierenden Aktien an einen Käufer sowie die Auszahlung des Kaufpreises an die Mandanten außerhalb Russlands umfasste.

Die Erfahrung mit OZON zeigt daher, dass je nach den jeweiligen Umständen die Umwandlung und die anschließende Monetarisierung der Vermögenswerte als einheitliches, koordiniertes Projekt strukturiert werden können. MAGENTA Legal hat zudem für zahlreiche Mandanten erfolgreich Dividenden eingezogen.

Was ist, wenn eine OZON-Umwandlung abgelehnt wurde?

Das Webinar befasste sich auch mit möglichen Rechtsstreitigkeiten nach erfolglosen Anträgen auf Umwandlung.

Eine wesentliche Unterscheidung besteht darin, ob ein Anleger einen Antrag gestellt und einen förmlichen Ablehnungsbescheid erhalten hat. In solchen Fällen können die Ablehnung und die zugrunde liegenden Unterlagen geprüft werden, um festzustellen, ob möglicherweise Gründe für die Geltendmachung eines Anspruchs bestehen. Die Erfolgsaussichten hängen dabei vom konkreten Ablehnungsgrund und den verfügbaren Beweismitteln ab.

Deutlich schwieriger ist die Situation, wenn ein Anleger während des maßgeblichen Umwandlungszeitraums keinen Antrag gestellt hat. Da keine allgemeine gesetzliche Verpflichtung bestand, die Anleger individuell zu benachrichtigen, kann das Fehlen eines vorherigen Verfahrensversuchs die Beurteilung eines späteren Anspruchs erheblich beeinflussen.

Für Anleger, die einen möglichen Rechtsstreit in Betracht ziehen, kann es daher von großer Bedeutung sein, den Versuch einer Umwandlung durch entsprechende Unterlagen zu dokumentieren.

ETALON: Es bleibt nur noch wenig Zeit

Das Umwandlungsverfahren für ETALON war ein weiteres zentrales Thema des Webinars, da die Einreichungsfrist am 5. November 2026 näher rückt.

Anleger, die eine Zwangsumwandlung der GDRs der Etalon Group PLC in Aktien der nach Russland redomizilierten Gesellschaft anstreben, müssen ausreichend Zeit für die Zusammenstellung der Unterlagen, die Erteilung von Vollmachten, deren Beglaubigung, den internationalen Versand, die Übersetzung ins Russische und die Einreichung beim Registerführer einplanen.

MAGENTA Legal verfügt über eine Infrastruktur, um diese Schritte aus der Ferne zu bearbeiten, und kann die erforderliche rechtliche und logistische Arbeit koordinieren. Der europäische Teil des Verfahrens kann ebenfalls über AWARR.legal koordiniert werden.

Bei größeren Beteiligungen wurden im Webinar auch mögliche schlüsselfertige Strukturen erörtert, bei denen die Umwandlung und ein anschließender Verkauf gemeinsam mit einem potenziellen Käufer koordiniert werden könnten. Die Umsetzbarkeit einer solchen Struktur hängt unter anderem vom Status des Anlegers sowie von den jeweils geltenden Beschränkungen und etwaigen Genehmigungserfordernissen der Regierungskommission ab.

EVRAZ und RUSAGRO: ähnlicher rechtlicher Rahmen, unterschiedliche Verfahrensstände

EVRAZ diente als praktisches Beispiel für ein abgeschlossenes Verfahren nach dem Föderalen Gesetz Nr. 470-FZ, das auf wirtschaftlich bedeutende Organisationen Anwendung findet.

MAGENTA Legal berichtete über eine Erfolgsquote von 100 % bei den von der Kanzlei bearbeiteten EVRAZ-Aufträgen. Die Mandanten erhielten Aktien innerhalb des russischen Rechts- und Verwahrungsrahmens sowie unmittelbares Eigentum an Aktien von EVRAZ NTMK.

Diese Erfahrung ist für das derzeit laufende Verfahren bei RUSAGRO besonders relevant, da auch dieses auf dem Föderalen Gesetz Nr. 470-FZ beruht.

Anträge für RUSAGRO werden derzeit bis zum 31. Dezember 2026 entgegengenommen. Das Verfahren betrifft anspruchsberechtigte Inhaber, die am 5. September 2024 erfasst waren. Der gesetzliche Rahmen wirft jedoch eine Reihe von Auslegungsfragen auf.

Die konkrete Ausgestaltung des Verfahrens kann auch vom Status des Anlegers abhängen. Für russische und sogenannte „freundliche“ Inhaber kann die derzeitige Auslegung einen unmittelbaren Besitz der Aktien ermöglichen. Für ausländische Inhaber, die Beschränkungen aufgrund eines sogenannten „unfreundlichen“ Status unterliegen, können zusätzliche Schritte erforderlich sein. Dazu kann insbesondere die Übertragung des Anspruchs auf Erhalt der Aktien auf einen russischen Staatsbürger sowie die Einholung einer Genehmigung der Regierungskommission gehören.

MAGENTA Legal bearbeitet derzeit Anfragen und Anträge im Rahmen des RUSAGRO-Verfahrens. Weitere praktische Erfahrungen werden erwartet, sobald die eingereichten Anträge bearbeitet werden.

Nicht gezahlte Dividenden: Rosneft und Sberbank

Das Webinar befasste sich außerdem mit möglichen Ansprüchen auf nicht gezahlte Dividenden ehemaliger Inhaber von Rosneft- und Sberbank-DRs.

Das Problem stellt sich in Fällen, in denen Anleger ihre DRs nicht umgewandelt haben, die entsprechenden J.P. Morgan-DR-Programme anschließend beendet wurden, die zugrunde liegenden russischen Aktien verkauft wurden und frühere Dividenden letztlich nicht an die jeweiligen Inhaber der DRs ausgezahlt wurden.

Die zentrale Frage ist, ob ehemalige DR-Inhaber diese nicht gezahlten Dividenden weiterhin gegenüber den russischen Emittenten geltend machen können.

MAGENTA Legal ist derzeit kein unmittelbar einschlägiger Präzedenzfall bekannt, der diese Frage abschließend klärt. Mögliche Ansprüche erfordern daher eine individuelle Prüfung der Verwahrkette, der betreffenden Ausschüttungen, der vertraglichen Beziehungen und der verfügbaren Beweismittel. Mehrere Anleger erörtern derzeit mit MAGENTA Legal die Möglichkeit eines sogenannten Muster- bzw. Testverfahrens.

Rechtsstreitigkeiten über Dividenden hinaus

Das Webinar behandelte auch mehrere sich entwickelnde Wege der gerichtlichen Rechtsdurchsetzung.

Im Zusammenhang mit Eurobond-Inhabern umfasst die jüngere russische Rechtsprechung Fälle, in denen Anleger Urteile über die Zahlung ausstehender Hauptforderungen und Kupons erwirkt haben. Besprochen wurde unter anderem der Fall GTLK gegen Tarasov, in dem das Arbitragegericht der Stadt Moskau rund 959.500 US-Dollar für Hauptforderung, Kupons und gesetzliche Zinsen zusprach.

Gleichzeitig befindet sich die russische Rechtsprechung weiterhin in Entwicklung, und die Ergebnisse hängen stark von der konkreten Anleihe, der Verwahrstruktur, den vertraglichen Beziehungen und den verfügbaren Beweismitteln ab. Für Anleger, die Beschränkungen aufgrund eines sogenannten „unfreundlichen“ Status unterliegen, muss außerdem die mögliche Behandlung der erzielten Erlöse berücksichtigt werden, einschließlich der mit Typ-C-Konten verbundenen Beschränkungen.

Ein weiterer sich entwickelnder Weg betrifft gerichtlich angeordnete Übertragungen russischer Aktien von ausländischen auf russische Broker. In ausgewählten Fällen haben russische Aktionäre solche Anordnungen erwirkt, nachdem aufgrund von Sanktionsbeschränkungen die Ausführung von Überweisungs- bzw. Übertragungsaufträgen abgelehnt worden war. Für entsprechend berechtigte Anleger kann dies möglicherweise einen Weg zum Verkauf russischer Aktien eröffnen und – sofern ein verfügbarer Bankkanal besteht – zur Übertragung der Erlöse ins Ausland.

Praktische Instrumente für Anleger

Im Rahmen des Webinars stellte MAGENTA Legal außerdem zwei von der Kanzlei entwickelte praktische Instrumente vor.

Der Dividenden-Prüfung ermöglicht eine erste Einschätzung der möglichen Rückforderung von Dividenden aus acht Programmen.

Der Gerichtskostenrechner unterstützt Anleger bei der Schätzung der russischen staatlichen Gerichtsgebühren sowie bestimmter weiterer mit einem Rechtsstreit verbundener Kosten. Dabei werden separate Berechnungen für Privatpersonen und Unternehmen angeboten.

Beide Instrumente sollen Anleger dabei unterstützen, die praktischen und finanziellen Rahmenbedingungen eines möglichen Anspruchs einzuschätzen, bevor sie über die nächsten Schritte entscheiden.

Webinar ansehen und Präsentation prüfen

Das Webinar deckte ein breites Spektrum an Themen ab – von den abgeschlossenen OZON- und EVRAZ-Umwandlungsprojekten über die bevorstehende ETALON-Frist und das laufende RUSAGRO-Verfahren bis hin zu nicht gezahlten Dividenden und sich entwickelnden Strategien für gerichtliche Verfahren.

Die Aufzeichnung des Webinars wird in Kürze auf dem YouTube-Kanal von MAGENTA Legal verfügbar sein.

In der Zwischenzeit steht die Präsentation des Webinars zur Verfügung. Sie bietet einen kompakten Überblick über die während der Veranstaltung besprochenen Fälle, Verfahren, Fristen und praktischen Fragen.

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