俄罗斯储蓄银行（Sberbank）、MTS、NMTP（新罗西斯克海港）存托凭证：摩根大通已出售标的股票。如何获取资金？
J.P. Morgan 已获得 OFAC 特别许可，并出售了受制裁 ADR（存托凭证）所对应的基础股票——持有人现在将获得实际现金支付。
该美国银行发布通知，宣布同时终止三项大型俄罗斯发行人股票的存托凭证项目——Sberbank、MTS 和 Novorossiysk Commercial Sea Port（NMTP）。在所有三种情况下，情景完全一致：在获得特别许可后，基础俄罗斯股票以市场价格的 30% 出售给未受制裁的买方。该价格反映了强制性的监管折价，并按照俄罗斯联邦中央银行的官方 USD/RUB 汇率进行换算。J.P. Morgan 不向俄罗斯政府支付任何资金（作为“退出费用”），也不向国家结算存管机构（NSD）支付任何款项，这一点对于外国持有人的风险评估可能具有重要意义。这些持有人将获得净现金支付，尽管存在较大折价（现金清算支付），而托管机构则清理资产负债表并移除长期被冻结的资产。
本次清算的一个重要区别在于，J.P. Morgan 基于 OFAC 的特别许可开展行动（但该许可文本无法在公开来源中找到），该许可允许出售基础资产，包括发行人未被制裁（MTS、NMTP）以及明确被列入 SDN 制裁名单（Sberbank）的情况*。这与持有人因外国制裁而完全失去资产价值的情形有本质不同——投资者将获得实际的现金支付，尽管折价较大。
*从俄罗斯法律角度看，外国制裁不被视为合法的限制性措施。
交易参数
Sberbank
- 发行人： Sberbank（ADR）
- ISIN：US80585Y3080
- 代码：SBER
- 比例（1 DR : 股票）：1 DR = 4 股
- 每份 DR 的清算支付：USD 4.476211
- J.P. Morgan 通知日期：08.06.2026
- 支付开始日期：自 22.06.2026 起
MTS
- 发行人： MTS（ADR）
- ISIN：US6074091090
- 代码：MBT
- 比例（1 DR : 股票）：1 DR = 2 股
- 每份 DR 的清算支付：USD 1.582695
- J.P. Morgan 通知日期：13.04.2026
- 支付开始日期：自 27.04.2026 起
NMTP
- 发行人： Novorossiysk Commercial Sea Port（GDR）
- ISIN：US67011U2087, US67011U1097
- 代码：NCSP
- 比例（1 DR : 股票）：1 DR = 75 股
- 每份 DR 的清算支付：USD 2.389009
- J.P. Morgan 通知日期：13.04.2026
- 支付开始日期：自 27.04.2026 起
清算机制
在这三个案例中，实施了标准流程：
- 正式终止 DR 项目（termination）并发布通知；
- 在监管批准（俄罗斯监管机构）及 OFAC 许可下，以市场条件（arm’s length）将基础股票出售给未受制裁的买方；
- 应用强制性监管折价（70%）；
- 终止持有人获得股票的权利；
- 需要通过经纪商提交注销指令（surrender for cancellation）；
- 按比例支付净收益，扣除费用（包括每份 DR 0.05 美元）。
此前已转换存托凭证或将资产转入俄罗斯司法辖区的持有人将无法获得支付。
NMTP 案例的特殊性
在 NMTP 的通知中披露了一个额外方面：J.P. Morgan 已收到相关股票的股息（2025 年 2 月和 2026 年 1 月），但由于资金被阻塞在“C 类账户”，无法进行分配。银行指出，在监管变化的情况下，未来可能按比例分配，但不提供任何保证。
这意味着在不确定的未来可能出现“第二轮”支付。
实务观察
目前，J.P. Morgan 仍是唯一成功获得 OFAC 特别许可并与两个司法辖区监管机构协调机制的存托机构。关于协调细节及交易结构的公开信息不存在，且很可能不会披露。
持有人应采取的行动
- 检查经纪账户中是否仍持有未注销的存托凭证（Sberbank – ISIN US80585Y3080；MTS – ISIN US6074091090；NMTP – ISIN US67011U2087 / US67011U1097）；
- 提交注销指令（surrender for cancellation）；
- 完成适用制裁制度下的合规审查；
- 提供收款信息并确保不存在限制。
我们可以如何提供帮助
Magenta Legal 团队可以协助评估获得清算支付的可能性，并协助与经纪商沟通，包括准备 surrender for cancellation 通知，以及处理其他问题（包括潜在限制）。
如果您仍在境外持有 Sberbank、MTS、NMTP 的存托凭证——请联系我们: info@magenta.legal。对于在俄罗斯司法辖区内持有证券的投资者，无法获得相关支付。